2026年前三季度，功率半导体行业迎来业绩兑现之年。AI服务器电源、新能源汽车、光储充三大需求共振，叠加2025年底以来启动的涨价周期，21家A股功率半导体上市公司中16家归母净利润实现正增长或扭亏，行业整体量利齐升，但车规IGBT等结构性冷点依然存在。
营收榜：时代电气居首，中小厂商增速领跑
| 排名 | 公司（代码） | 营收（亿元） | 同比 |
|---|---|---|---|
| 1 | 时代电气（688187）注 | 208.18 | +10.56% |
| 2 | 士兰微（600460） | 109.38 | +12.61% |
| 3 | 三安光电（600703）注2 | 100.39 | -27.34% |
| 4 | 华润微（688396） | 94.91 | +17.62% |
| 5 | 芯联集成（688469） | 77.58 | +43.09% |
| 6 | 扬杰科技（300373） | 71.83 | +34.31% |
| 7 | 苏州固锝（002079） | 38.34 | +26.93% |
| 8 | 捷捷微电（300623） | 34.79 | +39.09% |
| 9 | 立昂微（605358） | 33.20 | +25.79% |
| 10 | 斯达半导（603290） | 30.84 | +3.17% |
| 11 | 闻泰科技（600745）注3 | 20.50 | -93.11% |
| 12 | 华微电子（600360） | 19.49 | +11.69% |
| 13 | 新洁能（605111） | 18.90 | +36.44% |
| 14 | 东微半导（688261） | 12.33 | +27.99% |
| 15 | 宏微科技（688711） | 11.82 | +20.19% |
| 16 | 银河微电（688689） | 10.10 | +35.65% |
| 17 | 芯导科技（688230） | 4.07 | +39.90% |
| 18 | 协昌科技（301418） | 3.82 | +32.85% |
| 19 | 台基股份（300046） | 3.81 | +40.30% |
| 20 | 锴威特（688693） | 2.62 | +41.61% |
| 21 | 派瑞股份（300831） | 1.39 | +74.06% |
注：时代电气含轨道交通业务；三安光电主业为LED/化合物半导体；闻泰科技2025年剥离ODM业务，口径不可比。
【图表：2026年前三季度A股功率半导体公司营收TOP10】
从营收规模看，时代电气以208.18亿元居首，但其中包含轨道交通业务贡献；士兰微以109.38亿元、12.61%的增速站稳百亿阵营；三安光电营收100.39亿元，同比下滑27.34%，但主因是含金废料业务自2026年起由对外销售调整为委托提纯置换、不再确认收入的核算口径切换，剔除该影响后前三季度营收实际同比增长9.77%，主业并未失速；华润微以94.91亿元（+17.62%）紧随其后。芯联集成（77.58亿元）、扬杰科技（71.83亿元）、苏州固锝（38.34亿元）、捷捷微电（34.79亿元）、立昂微（33.20亿元）、斯达半导（30.84亿元）分列第五至第十位。
从增速看，第二梯队弹性显著：派瑞股份+74.06%、芯联集成+43.09%、锴威特+41.61%、台基股份+40.30%、芯导科技+39.90%、捷捷微电+39.09%、新洁能+36.44%、银河微电+35.65%，中小市值企业产能利用率修复更快，营收增速普遍领先。营收端仅三安光电、闻泰科技两家负增长，后者系2025年剥离ODM业务后口径不可比。
盈利榜：16家正增长或扭亏，五家亏损
| 排名 | 公司 | 归母净利（亿元） | 同比 |
|---|---|---|---|
| 1 | 时代电气 | 28.05 | +3.11% |
| 2 | 扬杰科技 | 12.33 | +26.67% |
| 3 | 华润微 | 9.77 | +85.95% |
| 4 | 芯联集成 | 6.90 | 扭亏为盈 |
| 5 | 捷捷微电 | 5.92 | +70.76% |
| 6 | 士兰微 | 5.34 | +52.91% |
| 7 | 新洁能 | 3.77 | +12.73% |
| 8 | 立昂微 | 1.74 | +261.31% |
| 9 | 华微电子 | 1.60 | +7.38% |
| 10 | 东微半导 | 1.21 | +149.62% |
| 11 | 芯导科技 | 1.15 | +56.41% |
| 12 | 银河微电 | 0.97 | +109.70% |
| 13 | 斯达半导 | 0.95 | -75.10% |
| 14 | 苏州固锝 | 0.73 | +17.49% |
| 15 | 台基股份 | 0.60 | +5.97% |
| 16 | 派瑞股份 | 0.36 | +543.33% |
| 17 | 宏微科技 | 0.03 | -36.48% |
| 18 | 协昌科技 | -0.05 | 转亏 |
| 19 | 锴威特 | -0.56 | 亏损扩大 |
| 20 | 三安光电 | -1.20 | 转亏 |
| 21 | 闻泰科技 | -6.23 | 转亏 |
【图表：2026年前三季度A股功率半导体公司归母净利润TOP10】
盈利格局呈现清晰的三层结构：时代电气以28.05亿元居首（含轨交业务），扬杰科技以12.33亿元成为净利规模最大的纯功率半导体企业（+26.67%），华润微9.77亿元（+85.95%）位列第三；芯联集成6.90亿元历史性扭亏，捷捷微电5.92亿元（+70.76%）、士兰微5.34亿元（+52.91%）构成第二梯队；新洁能（3.77亿元）、立昂微（1.74亿元）、华微电子（1.60亿元）、东微半导（1.21亿元）分列第七至第十位。弹性层中，立昂微+261.31%、派瑞股份+543.33%、东微半导+149.62%、银河微电+109.70%表现亮眼。亏损阵营集中在协昌科技（转亏）、锴威特（亏损扩大）、三安光电（转亏）、闻泰科技（转亏）四家。
三大看点
看点一：IDM龙头利润弹性全面释放。 华润微净利大增85.95%，产品结构向汽车、工控、AI服务器升级，三季度营收33.62亿元（+17.93%）续创单季历史新高，毛利率30.35%年内逐季抬升，盈利增速跑赢营收；其数据中心电源产品（DrMOS功率模块、多相控制器、板级POL等）已导入主流电源厂商及云端客户，进入批量供货阶段，单台服务器中产品价值量可达电源方案总成本的30%至60%。扬杰科技净利规模居纯功率企业之首（12.33亿元），SiC收入同比翻倍、三季度单季增幅近200%，汽车业务与AI数据中心业务收入同比均超100%，毛利率37.4%。士兰微前三季扣非净利润3.78亿元、三季度单季扣非同比增长303.62%，AI服务器电源套片（Dr.MOS/PoL已量产、VRM控制器2026年量产）持续兑现，归母净利润则受持有安路科技、昱能科技股票价格波动导致的金融资产公允价值变动短期拖累（三季度非经常性损益约-8982万元）。
看点二：芯联集成历史性扭亏。 公司前三季度营收77.58亿元（+43.09%）、归母净利6.90亿元，三季度单季营收31.96亿元（+65.87%），毛利率同比大增24.80个百分点至29.55%。此前公司2023年至2025年连亏三年（累计亏损超35亿元），今年高水位产能利用率、规模效应与产品结构升级共振：一季度先上调MOSFET价格，三季度将调价范围扩至IGBT、碳化硅与模拟芯片，调价区间15%至25%；上半年AI业务收入增长84.31%。功率/SiC代工模式首次跑通盈利拐点，是本季最大惊喜。
看点三：车规IGBT仍是最冷的赛道。 斯达半导净利下滑75.10%，产品价格下行、上游衬底成本与费用投入三重挤压；尽管公司7月1日起已对IGBT、SiC MOSFET等模块涨价15%起，车规SiC模块也已获多家车企定点并批量装车，但价格战出清仍需时间。中小弹性标的则表现亮眼：立昂微+261.31%、东微半导+149.62%、银河微电+109.70%、派瑞股份+543.33%。
供需基本面上，据TrendForce数据，全球8英寸晶圆产能2026年将同比减少2.4%，前十大晶圆代工厂8英寸平均产能利用率从2025年的约80%回升至2026年的88%至90%；英飞凌、德州仪器、意法半导体等国际大厂年内已两轮调价，士兰微、扬杰科技、华润微、斯达半导等国内龙头全线跟进，截至7月初宣布涨价的国内外厂商已近20家，行业正酝酿第三轮涨价，本轮价格上行周期有望延续至2027年。
四季度主线是涨价周期延续与AI服务器电源放量：捷捷微电毛利率从一季度的27.79%逐季升至三季度的38.69%、华润微毛利率逐季回升，验证提价落地；SiC正从投入期进入收获期。
风险方面，需关注车规IGBT价格战反复、代工产线折旧压力（三安光电）及安世半导体（闻泰科技）面临的地缘扰动。
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